Equipe econômica aposta em alta de juros e culpa ‘comunicação excessiva’ do BC

O presidente do Banco Central,Roberto Campos Neto,e o diretor de Política Monetária,Gabriel Galípolo em protesto de servidores do BC — Foto: Cristiano Mariz/Agência O Globo

RESUMO

GERADO EM: 17/09/2024 - 04:00

Previsão de aumento da Selic causa perplexidade no mercado

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Às vésperas da decisão do Banco Central do Brasil (BC) sobre o patamar da taxa básica de juros,a equipe econômica aposta na elevação da Selic pelo Comitê de Política Monetária (Copom). O time do ministro Fernando Haddad acredita,no entanto,que a opção será por uma alta pequena,de 0.25 ponto percentual (p.p).

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A projeção está em linha com o que espera a maior parte dos analistas do mercado financeiro. A diretoria do BC irá se reunir a partir de hoje e o anúncio sobre os juros será feito na quarta-feira. Se a aposta se confirmar,a taxa irá para 10,75% ao ano,retomando a trajetória ascendente,o que não ocorria desde 2022.

Integrantes do Ministério da Fazenda entendem que a alta no juros neste momento tornou-se inescapável diante dos últimos movimentos de membros do Copom. Na avaliação de parte do time de Haddad,houve uma comunicação excessiva do BC,o que levou o colegiado a ter de entregar algum aperto monetário,ainda que marginal.

Além da indicação da última ata do Copom,de que o BC não hesitaria em elevar os juros caso isso se mostrasse necessário,o diretor de política monetária,Gabriel Galípolo,reforçou semanas depois que a alta da Selic estava "na mesa". Com isso,a alta da Selic entrou de vez no radar dos investidores e do time de Haddad.

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O diagnóstico é que,de certa forma,se tornou uma “profecia autorrealizável”,já que as indicações pressionaram a curva de juros e a alta da Selic passou a ser vista até como uma forma de preservar a credibilidade das sinalizações do BC.

Apesar da deflação registrada em agosto,a surpresa recente com o crescimento da economia e a forte estiagem tendem a pressionar a inflação. O relatório Focus mostrou que os analistas ajustaram para cima o IPCA do ano. Ainda assim,apostam em 4,35%,dentro,portanto,do intervalo de tolerância da meta.

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Para integrantes do time de Haddad,isso reforça que a alta da Selic só virá para ajustar as expectativas e deixá-la em linha com a comunicação do BC — e não necessariamente como resultado de uma necessidade evidente de alta de juros neste momento.

O argumento da Fazenda é que o mercado vem se alinhando às projeções do governo em relação ao resultado fiscal,o que mostraria que a equipe econômica está entregando sua parte no esforço para a contenção da inflação e,em consequência,dos juros.

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Essa será a primeira reunião do Copom com Galípolo como escolhido para suceder Roberto Campos Neto no comando da autoridade monetária. A taxa básica de juros começou a cair em agosto de 2023,quando o BC a reduziu de 13,75% para 13,25% ao ano. Desde então,o comitê promoveu sucessivos cortes até decidir mantê-la em 10,5% em junho deste ano.

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